国内动力电池回收利用产业链全梳理我们为什

（报告出品方/分析师：光大证券殷中枢郝骞黄帅斌陈无忌和霖）

1、着眼于未来：我们为什么要回收锂电？

1.1、电动车产业快速发展，动力电池退役量庞大

全球新能源汽车行业发展迅速，年全球新能源汽车销量万辆，同比+98%，在新冠肺炎疫情的冲击下逆势增长。

我们预计-25年全球新能源汽车销量复合增速有望在30%以上，到年销量将突破万辆。

中国新能源汽车产业于21世纪初期兴起，自09年“十城千辆”工程启动，-14年推广应用新能源汽车并免征购置税，年4月财政部发布《关于-年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，对新能源汽车购买给予补助实行普惠制，财政补贴成为推动中国新能源产业的主要增长力量。

随着新能源汽车购置补贴逐步退坡，年开始推行的“双积分”政策接力继续推动新能源产业发展。

我们预计我国新能源汽车销量-25年年均复合增速在30%左右，到年有望超过万辆。

在电动汽车市场快速增长带动下，动力型锂离子电池继续保持快速增长势头。

按照正极材料动力电池可分为三元电池、磷酸铁锂电池及其他电池。目前看，海外以三元电池为主，国内三元电池和磷酸铁锂同步发展。全球动力电池年新增装机量保持稳定增长，我们预计年装机量超GWh；国内装机量可达GWh。其中三元电池装机量达GWh，磷酸铁锂及其他装机量达GWh。

1.2、全球电动化趋势下，锂资源约束几何

从世界锂资源的勘探量来看，我们并不需要担心锂资源不够用，但我们依然需要